Por que as cotações de opções fx no delta
Por que as cotações das opções fx no delta
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Por que as opções FX Vanilla são cotadas em volatilidade.
Fiquei curioso porque as opções de baunilha são cotadas (e negociadas) em termos de volatilidade. Considerando que cada instituição financeira possui seu próprio modelo de preços de opções, a volatilidade como contribuição contribuirá com preços diferentes para a mesma opção. Seria óbvio que os contratos fossem padronizados e os modelos fossem especificamente especificados. Isso, no entanto, não é o caso, porque os produtos FX são cotados da mesma forma, e os mercados FX são OTCs.
Alguém poderia lançar alguma luz sobre isso?
Você respondeu a pergunta a si mesmo. Precisamente porque diferentes participantes do mercado usam diferentes insumos para seus modelos de preços, é muito mais fácil citar uma única entrada (volumes implícitos) do que a saída de 5 entradas diferentes (preço da opção BS). O que é importante é que você claramente diferencia entre citar e concordar com o comércio versus o preço de liquidação final. O processo geralmente é assim:
Você pede intermediários-corretores (se você é um fabricante de mercado) ou mesas do lado do vendedor (no caso de você ser um tomador de preços, como um suporte), você geralmente recebe uma cotação implícita.
Você, então, compara aqueles e resolve com quem você quer lidar.
Só então, quando você concordou no comércio com o contador ambos, então, veja a "cópia fina", o que significa que você se baseia no preço exato da opção. Não raramente acontece que a contraparte lhe envie uma confirmação e você descobre que o preço indicado não é o que você vê no seu sistema, então você ligue para trás e descubra o que causou a discrepância. Às vezes, são curvas de dividendos diferentes (no caso de opções de ações individuais), às vezes diferentes dias de liquidação, possivelmente devido a feriados bancários ou mal entendido de convenções de liquidação, ou qualquer outra coisa, mas a cotação implícita é acordada e quase nunca ouvi dizer que a A cotação vol mais é ajustada. Às vezes, quando uma citação implícita cita e parece muito "suculenta", provavelmente foi um erro honesto da parte do balcão e se você pretende lidar com a mesma festa no futuro, então você "deixa-os" como uma cortesia. Mas em casos de linha de fronteira, às vezes eu insisti no comércio, apontando para o fato de que geralmente o ponto "feito" no momento em que os vôos implícitos são acordados, então é o equivalente ao aperto de mão ou assinatura de um contrato.
Aqui, alguns pensamentos adicionais:
A maioria das opções OTC, nem todas, mas a maioria, são cotadas em termos de volatilidade implícita. Posso dizer isso com confiança sobre opções de ações individuais, opções de índice de ações, limites, andares, swaptions. Eu ainda estou impressionado com o motivo de alguns quentes experientes discordarem desse fato. Agora, novamente, o preço final é em termos de moeda (a menos que você crie uma nova moeda chamada "V implícito"), mas acho que essa é apenas uma distração trivial do fato real de que o que importa quando você troca opções é a volatilidade implícita na qual essas opções são citados.
Certifique-se de compreender os hábitos e os termos do mercado local. Muitas vezes, opções de ações simples e opções de índice mesmo são entendidas como negociadas com o delta, o que significa que, como parte do negócio, você troca o delta para ter a opção inicialmente delta protegida. É por isso que, além disso, o acordo de cotação implícita, muitas vezes, o nível delta também está acordado no momento em que concorda com a citação. Dessa forma, ambas as contrapartes sabem exatamente em que nível local são delta hedged, mesmo que o negócio ainda não esteja resolvido.
Você está se referindo a volatilidade implícita, mais especificamente, a volatilidade implícita na Black-Scholes.
A estrutura de Black-Scholes é, apesar de ser extremamente simples, de conhecimento comum e não depende de outras hipóteses que não sejam geralmente conhecidas. Portanto, os preços das opções podem ser citados em termos de BS-IV, que às vezes é mais conveniente. Então, para responder a sua pergunta, o modelo está realmente especificado para ser BS. Para outros produtos, isso seria complicado, portanto, raramente é usado.
Além disso, muitos procedimentos de interpolação são realizados em superfícies BS-IV devido a distorções numéricas.
Por que as cotações das opções fx no delta
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Qual é o "delta" Convocação sobre citação de opções?
No meu trabalho, muitas vezes vejo os preços das opções ou os vôos citados contra deltas, em vez de contra ataques. Por exemplo, para opções de zinco em março de 2018, talvez eu veja 5 cotações disponíveis para deltas da seguinte maneira:
Os mesmos 5 valores -10, -25, +10, +25, + 50 são sempre usados. Quais são esses deltas? Quais são as unidades? Por que os 5 valores são escolhidos?
Delta é a derivada parcial do valor da opção em relação ao valor do ativo subjacente. Uma opção com um delta de 0,5 (aqui listado como +50 pontos) sobe \ $ 0,50 se o subjacente suba \ $ 1,00. Ou desce \ $ 0,50 se o subjacente cair \ $ 1,00. Tenha em mente que o delta é um derivado instantâneo, então o valor mudará tanto no tempo (o charme é a mudança no delta com o tempo) quanto com as mudanças no valor do subjacente (a gama é a mudança no delta com o ativo subjacente, que é também o segundo derivado parcial do valor da opção em relação ao valor do activo subjacente).
O delta real é um pouco diferente de +50, +25, e assim por diante, mas estão perto o suficiente. Tenho certeza de que você pode encontrar os valores reais do delta. Eu acho que eles estão listados assim porque, se você está protegendo um portfólio, você realmente se preocupa com o delta, não com a greve. E. G., se eu desejasse delta hedge e possesse uma ação, eu poderia comprar duas -50 delta puts, que somam para um delta de zero.
A página wikipedia em gregos é um bom ponto de partida.
Eu lido curvas de volatilidade onde dinheiro é citado no delta por um palpite iterativo:
Use uma estimativa inicial para o delta de 0,5 (chamada) / - 0,5 (colocar) Procure a volatilidade na curva usando o palpite para delta Calcule o delta para a opção usando o vol encontrado em 2. Repita usando Newton-Raphson, até a diferença no delta é pequeno o suficiente.
A cotação de preços no delta torna mais fácil para um comerciante delta proteger seu portfólio. (O comerciante sabe o delta que eles estão tentando adicionar ou cortar, então o preço citado no delta lhes confere a quantidade do contrato que eles precisam negociar rapidamente, sem precisar de uma calculadora, e muito menos um modelo de precificação)
Deltas representam a taxa de cobertura; isto é, 5%, 10%, 25%. ou seja, compre 50 peças de delta, compre 100 ações de estoque para cobertura perfeita ao preço, feito. O "sorriso" da volatilidade Delta deve ser representado com o menor delta com a maior volatilidade para o maior delta com a menor volatilidade, sendo a opção de dinheiro, atingida pelo preço do estoque. 50 delta colocados em \ $ 100 IBM é 100 strike. Compre 2 50 delta puts, venda 100 partes da IBM em \ $ 100. As maiores opções de volatilidade têm menos chances de acabar no dinheiro no vencimento. Uma maneira fácil de pensar nisso é 5 delta tem 5% de chance de acabar no dinheiro no vencimento. Em vez de se proteger com o contrato subjacente, deltas menores podem ser compensadas pela venda de outras opções. compre dois 5 deltas e venda um delta 10 contra ele.
A questão pode ser motivada pela forma como o fechamento das volatilidades implícitas é reportado para os contratos de metais rápidos da quarta sexta feira negociados pela LME. Função LMIV na Bloomberg oferece cotações de vol para 50 opções de delta e prémios / descontos correspondentes para 10, 25 delta e chamadas.
Os futuros de metais LME são realmente contratos a termo com vencimento constante para a frente sendo citados eletronicamente por vários termos (por exemplo, LMCADS03 Comdty por 3 meses de cobre). A maior parte da liquidez está agrupada nos contratos iniciais da quarta quarta-feira para os quais não há cotações eletrônicas contínuas (pelo menos não em Bloomberg) e que, portanto, são freqüentemente cotadas por premium / desconto do contrato a prazo mais próximo.
Eu não discordo com richardh aqui, já que parece incomum citar opções com 10% de delta.
Em vez disso, penso que "+25 PONTOS" significa uma opção cujo preço de exercício é de 25 pontos acima do preço de futuros atual de zinco de março de 2018 (não é o preço spot atual do zinco). Em outras palavras, uma opção que é 25 pontos do dinheiro (eu suponho que estas são chamadas).
Os preços das opções de cotação dessa forma são muito mais estáveis. O preço de uma opção em X com um preço de exercício fixo varia conforme o preço de X varia. No entanto, o preço de uma opção com preço de operação X + 25 é relativamente estável (uma vez que X + 25 varia de acordo com X).
Da mesma forma, a volatilidade das opções segue um padrão "V" quando plotado em relação ao preço de exercício (o "sorriso de volatilidade"), com a menor volatilidade quando o preço de exercício é igual ao preço atual. Portanto, você só precisa de 4 volatilidades (2 em cada lado do preço atual) para obter o gráfico de volatilidade versus preço de ataque. Não tenho certeza por que eles lhe dão 5 (e por que o 5º não é zero delta).
Para ser absolutamente pedante, Black-Scholes olha Log [strikeprice / currentprice], não strikeprice menos currentprice. No entanto, se a greve é próxima do preço atual, esses dois números são quase iguais.
Os Gregos e Estratégias de Forex.
Investidores e comerciantes interessados no mercado de câmbio têm uma variedade de produtos para escolher. As opções, que normalmente estão associadas ao mercado de ações, também podem ser aplicadas no mercado cambial. Este artigo explicará brevemente quais são as opções forex e fornece uma introdução ao modo como os vários gregos são utilizados para determinar o risco e avaliar posições de opções. (Para mais, consulte Usando "The Grey" para entender as opções.)
Uma das técnicas de análise fundamentais utilizadas na negociação de opções - seja para ações, futuros ou divisas - são os gregos: medidas do risco envolvido em um contrato de opções em relação a determinadas variáveis subjacentes. (Para mais, veja Como conhecer os "gregos".)
Delta - Sensibilidade ao preço subjacente.
O Delta normalmente é exibido como um valor numérico entre 0,0 e 1,0 para opções de chamadas e 0,0 e -1,0 para opções de venda. Em outras palavras, o delta de opção sempre será positivo para chamadas e negativo para puts. Deve-se notar que os valores delta também podem ser representados como números inteiros entre 0,0 e 100 para opções de chamadas e de 0,0 a -100 para colocar opções, em vez de usar decimais. As opções de chamadas que estão fora do dinheiro terão valores delta próximos de 0,0; as opções de chamadas em dinheiro terão valores delta próximos de 1,0. (Para leitura relacionada, consulte Usando Opções de Ferramentas para Trocar Ponto de Troca Estrangeira).
Vega - Sensibilidade à Volatilidade do Subjacente.
Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente é mais provável que experimente valores extremos, o aumento da volatilidade aumentará o valor de uma opção e, inversamente, uma diminuição da volatilidade afetará negativamente o valor da opção. (Para leitura relacionada, veja Opções sobre futuros: um mundo de lucro potencial.)
Gamma - Sensibilidade ao Delta.
O Gamma aumenta à medida que as opções se tornam in-the-money e diminuem à medida que as opções se tornam in ou out-of-the-money. Os valores de gama são geralmente mais pequenos quanto mais longe a data de expiração: opções com expirações mais longas são menos sensíveis às mudanças delta. À medida que a expiração se aproxima, os valores de gama são geralmente maiores, pois as mudanças delta têm mais impacto. (Para leitura relacionada, veja Rolling LEAP Options).
Theta - Sensibilidade ao Time Decay.
O valor de uma opção pode ser expresso como seu valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco representa o valor em dólar obtido se a opção fosse exercida imediatamente: é a diferença entre o preço de exercício da opção eo preço do subjacente real. O valor do tempo de uma opção, por outro lado, é uma função do tempo restante até o vencimento e do quão fechado o preço de exercício da opção é do preço subjacente. O tempo de decaimento que theta representa não é constante; A taxa aumenta à medida que a expiração se aproxima. (Para leitura relacionada, veja Os Ins e Desligados de opções de venda.)
Usando os gregos em Forex Options Strategies.
As opções de Forex também são usadas para se proteger contra posições de câmbio existentes. Como as opções de divisas oferecem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma taxa de câmbio específica e no futuro, eles podem ser empregados para proteger contra perdas potenciais em posições existentes. Se um comerciante é longo ou curto, um par de moedas estrangeiras, as opções forex podem ser usadas para proteger o comerciante do risco, ao mesmo tempo que dão a posição de posição existente para se deslocar sem serem impedidas. (Para mais informações, consulte Risco de deslocamento com Opções, Futuros e Fundos de cobertura).
The Bottom Line.
Nota: Este artigo é uma introdução aos conceitos comerciais avançados e não se destina a servir como um guia completo para opções de negociação. As opções são complicadas e devem ser cuidadosamente estudadas e compreendidas antes de se envolverem em negociações ou cargos reais. Os comerciantes e os investidores devem consultar um corretor, um consultor financeiro ou outro profissional financeiro qualificado antes de fazer negócios.
Estratégias de negociação de opções: Compreensão da posição Delta.
O artigo Getting to Know Os gregos discutem medidas de risco como delta, gamma, theta e vega, que estão resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina de perto o delta em relação a posições atuais e combinadas - conhecido como posição delta - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta, e uma explicação da posição delta, incluindo um exemplo do que significa ser neutro em posição-delta.
[Precisa de uma atualização sobre as opções antes de mergulhar no deltas? Revise os conceitos básicos de opções, desde simples colocações e chamadas, até estrangulamentos e estradas no curso de opções de Investopedia Academia para Iniciantes. ]
Simple Delta.
Vamos rever alguns conceitos básicos antes de saltar diretamente na posição delta. Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. A Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a -1,0 (ou 100 a -100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma chamada ou uma opção de venda que está apenas fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção está acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente se a opção é uma colocação), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1,0 e -1,0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.
A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de chamadas S & amp; P 500 que estão dentro, fora e no dinheiro (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamadas variam de 0 a 1,0, enquanto os valores do delta variam de 0 a -1,0. Como você pode ver, a opção de compra em dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 possui 0,5 delta, enquanto a opção de compra fora do dinheiro (preço de operação a 950) tem um delta de 0,25 e o in-the-money (strike at 850) tem um valor delta de 0,75.
[Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os operadores de opções qualificados analisam e usam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e marcar um comerciante de opções tomando o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que as opções de sucesso que os comerciantes usam ao decidir colocar, chamadas e outros itens de negociação de opções.]
Tenha em mente que esses valores de delta de chamadas são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem colocados, os mesmos valores teriam um sinal negativo a ele vinculado. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam em valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Um relacionamento inverso é indicado pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições de opções curtas e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.
Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão lhe dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de chamada S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção quase ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que valha US $ 250) do contrato de futuros subjacente produzirá 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de US $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que, por cada alteração de valor de US $ 250 nos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de US $ 125. Se você estivesse por muito tempo essa opção de chamada e os futuros S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia cerca de US $ 125 em valor, assumindo que nenhuma outra variável muda no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como movimentos subjacentes, o delta também mudará.
Esteja ciente de que, à medida que a opção se aprofunda no dinheiro, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e de 1,00 em uma colocação. Nestes extremos, existe uma relação quase individual ou real entre mudanças no preço do subjacente e alterações subsequentes no preço da opção. Com efeito, aos valores delta de -1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de mudanças de preço.
Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma alteração em outras variáveis como a seguinte:
O Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima do vencimento para opções próximas ou em dinheiro. Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. Delta está sujeito a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.
Vendas longas. Opções curtas e Delta.
Como uma transição para olhar a posição delta, vejamos primeiro as posições curtas e longas que mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para valores de delta mencionados acima não contam a história completa. Conforme indicado na figura 3 abaixo, se você tiver uma longa chamada ou uma colocação (ou seja, você os comprou para abrir essas posições), então a colocação será delta negativa e o delta positivo da chamada; No entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção tal como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curta chamada.
O sinal de delta no seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição curta, você verá que o sinal é revertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que se o subjacente aumenta, a posição de chamada curta perderá valor. Esse conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira as Opções Sintéticas Fornecer vantagens reais.)
Posição Delta.
Posição delta pode ser entendida com referência à idéia de uma relação de cobertura. Essencialmente, o delta é uma relação de hedge porque nos diz quantos contratos de opções são necessários para proteger uma posição longa ou curta no subjacente.
Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há uma chance de 50% de que a opção acabe no dinheiro e uma chance de 50% que acabe com o dinheiro - então este delta nos diz que levaria duas opções de compra no dinheiro para proteger um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas opções de chamadas longas para proteger um curto contrato de futuros. (Duas opções de chamada longa x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros S & amp; P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x $ 125 = $ 250) no valor dos dois longos opções de chamadas. Neste exemplo, dirijamos que somos neutros em posição-delta.
Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar esta posição delta em positivo ou negativo. Por exemplo, se somos otimistas, podemos adicionar outra chamada longa, então agora somos delta positivos porque a nossa estratégia geral está prevista para ganhar se os futuros aumentarem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada uma, o que significa que temos um delta de posição longa líquida em 0,5. Por outro lado, se estivéssemos em baixa, poderíamos reduzir nossos longos chamados para apenas um, o que agora nos tornaria uma posição líquida dota de posição. Isso significa que nós somos baixos os futuros em -0,5. (Uma vez que você se sinta confortável com esses conceitos acima mencionados, você pode aproveitar as estratégias de negociação avançadas. Saiba mais em Capturar lucros com a Posição-Delta Neutral Trading.)
The Bottom Line.
Para interpretar valores de posição delta, você deve primeiro entender o conceito de fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos no local, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quanto você é neto ou líquido-curto no subjacente quando leva em consideração o seu portfólio completo de opções (e futuros). Lembre-se, existe o risco de perda de opções de negociação e futuros, portanto, apenas o comércio com capital de risco.
Long e Short of Option Delta.
Definição: O Delta de uma opção é um valor calculado que estima a taxa de variação no preço da opção dada uma mudança de 1 ponto no ativo subjacente.
À medida que o preço do estoque subjacente flutua, os preços das opções também mudarão, mas não pela mesma magnitude ou mesmo necessariamente na mesma direção. Existem muitos fatores que afetarão o preço que uma opção irá mudar por e. Quer se trate de uma ligação ou colocação, a proximidade da greve para o preço subjacente, volatilidade, taxas de juros e prazo de vencimento. É por isso que o delta é importante; É preciso muito do trabalho de adivinhar o movimento de preço esperado da opção.
Dê uma olhada no gráfico acima. O gráfico compara o movimento de um subjacente com os preços das opções em cada nível subjacente tanto para uma opção de chamada como para venda com um preço de exercício de US $ 25. A linha pontilhada representa o preço "mudança" para o subjacente com o preço real do estoque no eixo horizontal. As opções correspondentes de chamadas e colocações para os preços das ações do eixo x são representadas acima; chame em azul e ponha em vermelho.
A primeira coisa a notar é que os preços das opções não mudam em um movimento linear versus o subjacente; a magnitude da variação do preço da opção depende das opções "dinheiro". Quando o estoque é de US $ 25, ambas as opções são no dinheiro e mudarão no preço pelo mesmo montante que os movimentos subjacentes, que é +/- 0,50. As opções ATM são, portanto, ditas serem "50 Delta".
Agora, em cada extremidade do gráfico, cada opção estará dentro ou fora do dinheiro. À direita, você notará que, à medida que o preço das ações aumenta, as opções de compra aumentam de valor. Como isso acontece, as mudanças de preço da opção de compra começam a mudar em linha com as mudanças no estoque subjacente. À esquerda, você notará que o reverso acontece para as opções de venda: à medida que as ações diminuem em valor, as opções de venda se tornam mais valiosas e o aumento no valor da colocação começa a se mover 1 para 1 com o subjacente (isto é, um negativo mova nos resultados de estoque em um movimento positivo no valor da opção de venda).
Nota: Delta é apenas uma estimativa, embora tenha sido comprovadamente precisa e é uma das saídas fornecidas por um modelo de preços teórico como o Black Scholes Model. 1 ponto significa um movimento de dólar total, isto é, de 25,56 a 26,56 é um aumento de 1 ponto.
Delta é um dos valores que compõem a opção Gregos; um grupo de resultados de modelos de preços que ajudam a estimar os vários aspectos comportamentais dos movimentos de preços das opções.
Simbologia e uso.
Deltas para opções de chamadas variam de 0 a 1 e coloca as opções variando de -1 a 0. Embora sejam representadas como percentuais, os comerciantes quase sempre se referirão a seus valores como números inteiros. Por exemplo. Se uma opção tiver um delta de 0.65, será declarada pelo comerciante como "sessenta e cinco".
Aqui está um exemplo do que parece o deltas para o conjunto de contratos de opções. O acima mostra as chamadas (esquerda) e coloca (à direita) para as opções AAPL. Observe que as chamadas são positivas e as colocações são negativas.
Agora, pegue a greve de US $ 108 para as opções de chamadas de 19 de agosto. O preço de mercado para isso é 0.92 (meio de oferta e perguntar) e está mostrando um delta de 0.496. O que esse número significa é se os compartilhamentos APPLE se movem em 1 ponto i. E de $ 108.08 para $ 109.08, então o preço da opção de compra pode aumentar em 0.92 para 1.42.
O mesmo conceito se aplica aos puts; Olhando para a greve de US $ 110 para o Sep 09 coloca. O delta mostrando para a opção de venda é -0.647. Se o estoque se mover de $ 108.08 para $ 109.08, o valor da opção diminuirá de $ 3.20 para $ 2.55. O preço da opção diminui em valor porque o delta da opção put é negativo.
Nota: o inverso acontece para um movimento de mercado negativo; se as ações da AAPL caírem de US $ 108,08 para US $ 107,08, então a chamada de US $ 108 no valor de US $ 108 cairá de 0,92 para 0,42 e a entrada de 09 de setembro será "aumentada" de US $ 3,20 para US $ 3,85.
Vender inverte o Delta.
Quando você vê deltas na tela, como a cadeia de opções acima, eles representam o movimento de valor da opção se você fosse o titular da opção, ou seja, o comprador. Então, se você comprou uma opção de venda, seu delta seria negativo e o valor da opção diminuirá se o preço da ação aumentar.
No entanto, quando você vende uma opção, o contrário acontece. Por exemplo, se você tiver uma opção de chamada curta em US $ 1,25 e o preço da opção aumenta para US $ 1,50, sua posição agora está piorada em - $ 0,25. Neste caso, você era delta curto porque um movimento positivo no subjacente teve um efeito negativo em sua posição.
Aqui está um resumo da posição da opção vs sinal delta:
Chamada Longa Positiva Delta Chamada curta Negativa Delta Long Posição Negativa Delta Short Posicione Delta Positivo.
3 Usos adicionais para Delta.
Embora a definição de delta seja determinar a variação teórica do preço de uma opção, o número em si tem muitas outras aplicações quando se fala de opções.
Bias direcionais.
O sinal do delta diz-lhe o que é seu preconceito em termos do movimento do subjacente; Se o seu delta é positivo, então você é otimista em relação ao movimento do subjacente, pois um movimento positivo no instrumento subjacente aumentará o valor de sua opção. Por outro lado, um delta negativo significa que você está na posição subjacente é efetivamente "curto"; você deve se beneficiar de uma mudança de preço descendente no subjacente.
Exemplo: digamos que você vende uma opção de venda de caixa eletrônico que possui um delta de -0.50. O delta da opção é negativo, no entanto, porque você vendeu a opção, você inverte o sinal do delta, portanto, torna sua posição delta positiva (um negativo multiplicado por um negativo é igual a um positivo).
Se o preço das ações aumentar em 1 ponto, um delta negativo significa que o preço da opção diminuirá em 0,50. Como você vendeu a opção, que agora diminuiu em valor, sua posição de opção curta se beneficiou de uma mudança ascendente no ativo subjacente.
Devido à associação da posição delta com o movimento no subjacente, é uma linguagem comum entre os comerciantes para simplesmente se referir ao seu viés direcional em termos de deltas. Exemplo, em vez de dizer que você comprou opções de venda, em vez disso, você disse que você é o estoque curto. Porque um movimento descendente no estoque beneficiará suas opções de venda compradas.
Hedge Ratio.
Os contratos de opções são um derivado. Isso significa que seu valor é baseado, um instrumento subjacente, que pode ser um contrato de ações, índice ou futuros. As opções de chamada e colocação, portanto, se tornam uma espécie de proxy para uma posição longa ou curta no subjacente. Isto é, Comprar benefícios de chamada quando o preço das ações aumenta e compra um benefício quando o preço das ações diminui.
No entanto, sabemos agora que o movimento do preço das opções geralmente não alinha o ponto para o ponto com o estoque; A diferença no movimento futuro é o delta. O delta, portanto, diz ao comerciante qual seria a posição equivalente no subjacente. Por exemplo, se você for opções de chamadas longas mostrando um delta de 0,50, sua posição na opção é efetivamente metade do valor do instrumento subjacente.
Para fazer a comparação completa, no entanto, você deve considerar o "multiplicador" ou o tamanho do contrato da opção contrato. Para ler mais sobre o uso do delta para hedging, leia:
Esta página explica com mais detalhes o processo de proteção neutra dota do seu portfólio e é o mais comum das estratégias de opções utilizadas pelo mercado institucional.
Indicador de Probabilidade.
Muitos comerciantes também o delta para aproximar o capô provável que a opção expirará no dinheiro.
Quando a opção é ATM, ou mais precisamente, tem um delta de 0,50 (-0,50 para puts), então há uma chance igual de que a opção será no dinheiro na data de validade, ou seja, que o estoque será negociado acima da greve preço da opção de compra ou menor que o preço de exercício da opção de venda.
As mudanças no delta à medida que o preço das ações se afastam da greve alteram a probabilidade de o estoque atingir esses níveis. Uma opção de compra que mostra um delta de 0,10 pode ser dito ter uma chance de 10% de que as ações expiram acima do preço de exercício da chamada na data de validade.
Delta não é constante.
Você pode ver que o delta variará dependendo do preço de exercício. Mas o delta "em" a greve também pode mudar com outros fatores.
Este é um gráfico que ilustra a mudança no delta das opções de chamada e colocação, uma vez que cada opção muda de fora do dinheiro para dinheiro e, finalmente, no dinheiro.
Observe que a mudança no valor do delta não é linear, exceto quando a opção é profunda no dinheiro. Quando a opção é de ITM profundo, o delta será 1 e nesse ponto mover-se-á em linha com o instrumento subjacente.
Tempo até a maturidade.
Este gráfico ilustra uma chamada fora do dinheiro e coloca. A opção de compra é um preço de exercício de $ 26 e a opção de venda é um preço de exercício de US $ 24. O subjacente neste exemplo é uma constante $ 25. O eixo horizontal mostra os dias até a expiração. Ambos chamar e colocar são aproximadamente +/- 25 deltas com 21 dias de expiração. À medida que o tempo se destrói, há cada vez menos chance de ambos vencerem o dinheiro, de modo que o delta correspondente para cada opção se aproxima de zero à medida que a data de validade se fecha.
Volatilidade.
Semelhante ao gráfico Time to Maturity, este gráfico acima traça opções fora do dinheiro versus mudanças na volatilidade.
Observe que as mudanças na forma da curva delta como a volatilidade aproxima-se de zero são semelhantes à forma da curva à medida que o tempo até a expiração se aproxima de zero?
Delta em breve.
Aqui estão alguns dos pontos principais, conforme discutido acima:
Delta é uma das muitas saídas de um modelo de precificação de opções comumente designado por "Griegos de Opção". Outros gregos sendo gamma, theta, vega e rho O valor do delta se aproxima da mudança de preço da opção dão um movimento de 1 ponto no subjacente Delta é positivo para opções de chamadas e opções negativas para colocar O sinal de delta é seu indicador direcional ou seja, um delta positivo significa que você é longo o ativo subjacente Delta serve como uma aproximação para a probabilidade de a opção expirar no dinheiro Quando você multiplica o delta pelo tamanho do contrato (geralmente 100 para opções de patrimônio) da opção que você possui uma posição equivalente de que muitas partes no Delta subjacente não é constante; O valor muda devido a outros fatores, ou seja, o preço das ações, o tempo de vencimento, a volatilidade, as taxas de juros.
Eu acho que a melhor maneira de entender o comportamento dos preços das opções, os gregos etc é simular o uso de um modelo de opção. Você pode baixar minha planilha de opções a partir deste site ou usar uma versão online, como essa calculadora de opções.
Sinta-se à vontade para me informar se você tem alguma dúvida deixando um comentário abaixo.
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Comentários (80)
Peter 6 de agosto de 2017 às 22:27.
Ryan Jacobs 4 de agosto de 2017 às 14:04.
Na seção em que você está falando sobre DELTA DE OPORTUNIDADE LONGA E CURTA, acredito que você tenha um erro de digitação no seguinte parágrafo que pode expulsar as pessoas.
Peter 18 de dezembro de 2018 às 3:16 da manhã.
Josh 17 de dezembro de 2018 às 22h16.
Eu sei que tem algo a ver com a gama, uma vez que a gama vai para o infinito quando o tempo de expiração passa para 0 e assim o delta está aumentando extremamente rápido. Portanto, a taxa de cobertura está em constante mudança a uma taxa elevada. Existe uma explicação mais intuitiva?
Peter 16 de agosto de 2018 às 10:30 da tarde.
Kenan 15 de agosto de 2018 às 13h36.
Espero que você esteja indo bem, eu coloquei uma pergunta pode descobrir. Gostaria muito de apreciar se você ajudou sobre isso. Aqui está a pergunta:
Suponha que operamos sob os pressupostos em BlackScholes. Assume o seguinte: S = 200 (preço atual das ações), K = 200 (preço de exercício) retorno do estoque por ano (nu) = 8% Volatilidade do estoque por ano = 25%, r = 3% ao ano e tempo para O prazo de vencimento para a opção é 126 dia de negociação (= 0,5 ano).
a) calcular o verdadeiro VaR de 10 dias eo Delta-Gamma-VaR de 10 dias no nível de confiança de 97,5% para uma opção de colocação europeia de longo padrão. (z0.025 = -1.960 (= - z0975).
b) figura do desenho para ilustrar a diferença nas estimativas VaR (na questão a)
Preço das ações críticas S = 230,5 (prob = 0,975)
Eu não consegui desenhar a figura em "b)". Desde já, obrigado.
Peter 10 de junho de 2018 às 10:57 da tarde.
Gags 10 de junho de 2018 às 7:43 pm.
Algumas perguntas básicas:
1) Por que 25 opções delta são a opção mais líquida.
2) por que otc comercializa citações de comerciantes em termos de deltas e volume implícito. Para um leigo, eu me aproximaria de um comerciante para citar uma chamada / colocar para um preço de exercício.
Peter 26 de janeiro de 2018 às 4:46 da manhã.
Raja 26 de janeiro de 2018 às 3:11 da manhã.
Preço subjacente = 20.
Preço de exercício = 18.
Data de hoje = 16 de abril de 2018.
Data de validade = 30 de junho de 2017.
Vulitabilidade histórica = 22%
Taxa de risco livre = 5%
Rendimento de dividendos = 0%
Por favor, explique passo a passo.
Peter 30 de novembro de 2017 às 7:32 pm.
sHag91 29 de novembro de 2017 às 2:57 pm.
Eu acho que o segundo gráfico (colocar o delta) está errado. Deve ser representado como se estivesse no primeiro gráfico.
Peter 3 de novembro de 2017 às 17:21.
O certo é BullDaddy. O delta do contrato de um put é negativo, mas porque você é curto, a posição delta é positiva.
BullDaddy 1 de novembro de 2017 às 8:09 am.
Peter 10 de outubro de 2017 às 16:25.
SaulusPaulus 10 de outubro de 2017 às 11:04 am.
2. Quando | delta * Ligar | = | delta * Coloque |, o que é o delta? Qual opção vale mais?
Delta deve ser 0 e a opção de chamada deve valer mais, pois seu valor não está limitado ao preço das ações?
Peter 27 de março de 2017 às 5:37 da manhã.
Anu 27 de março de 2017 às 1:58 da manhã.
Eu comecei a optar em negociação agora por dias. Por favor, me dê orientação. Conheço o básico. Mas há cálculos para, por exemplo: o que dão hoje ao mercado (CE / PE) e quantos pontos. ou qual será o status de amanhã ... Por favor, ajude ...
Veggies 2 de junho de 2018 às 13:18.
Não tenho certeza de como resolver esta questão. Alguém pode me ajudar por favor. feio!
Suponha que você tenha 100 pontos de comprimento com um delta de -0,3.
Quantas chamadas, delta do qual é -0.83, você deve comprar ou vender para criar uma posição neutra dota?
Sinal negativo significa que a chamada deve ser vendida.
Peter 16 de abril de 2018 às 18:31.
johnny 16 de abril de 2018 às 2:12 da manhã.
Oi Peter, deixe estimular o cenário abaixo com a planilha gratuita em seu site.
Preço de exercício = 18.
Data de hoje = 16 de abril de 2018.
Data de validade = 30 de junho de 2017.
Vulitabilidade histórica = 22%
Taxa de risco livre = 5%
Rendimento de dividendos = 0%
Preço teórico (chamada) = 3.7011.
Valor de mercado total = 3.7011 * 500 * 25 = 46264.
Cash delta = 0,79 * 20 * 500 * 25 = 197505.
Dinheiro gamma = 0,0597 * 20 * 20 * 500 * 25/100 = 2983.
Novo preço teórico (chamada) = 3.8603.
Valor de mercado total = 3.8603 * 500 * 25 = 48254.
Impacto PL total = 48254 - 46264 = +1990.
Gama PL impacto = 2983 * 1% / 2 = +15.
Delta e gama PL impacto = 1975 + 15 = +1990 que se reconcilia com o impacto PL total acima.
Peter 16 de abril de 2018 às 12:01 da manhã.
johnny 15 de abril de 2018 às 21:46.
Obrigado Peter pela fórmula de gregos em dinheiro. Eu me refiro ao cashmax gamma, do sistema de risco da minha empresa, a fórmula seria:
Peter 25 de março de 2018 às 21h30.
Dinheiro Gamma de posição = gama de contrato * multiplicador * posição * preço subjacente * preço subjacente.
Cash Vega de posição = vega do contrato * cargo * multiplicador.
Cash Theta of position = theta do contrato * cargo * multiplicador.
johnny 21 de março de 2018 às 10:00 da tarde.
GUPTA DE SATISFA 27 de junho de 2018 às 9h34.
Por favor, ajude-me para cobertura de delta ou desvio de delta. Como posso encontrá-los.
Peter 19 de fevereiro de 2018 às 7:01 pm.
Por exemplo, 19 de fevereiro de 2018 às 13:49.
Dado os preços lognormal, seria esperado que, digamos, uma chamada 30 teria um valor de tempo maior do que um 20 quando o preço for igual a 25 (ambos igualmente OTM) devido à ligeira inclinação para o positivo. Mas por que um 30 Put tem um valor de tempo maior do que um 20 Call quando o preço é de 25? Você esperaria que fosse o contrário Parece depender da greve, mas por quê?
Peter 15 de fevereiro de 2018 às 22h15.
Eles estarão muito perto disso, no entanto, assim que o mercado se mover em qualquer direção, a posição irá acumular / perder delta, o que precisará ser re-hedged para permanecer neutro delta.
Mike 15 de fevereiro de 2018 às 6:57 da manhã.
É um portfólio consistente em Long Put e Long Call delta-neutro se ambas as opções tiverem o mesmo preço do Strike e estão negociando com o dinheiro?
Peter 19 de janeiro de 2018 às 15:46.
Obrigado Eric! Trabalho em vendas e comércio de software no meu tempo livre ;-)
Eric 19 de janeiro de 2018 às 10:50 da manhã.
Muito obrigado. Excelente site btw - qual é a sua linha de trabalho?
Peter 18 de janeiro de 2018 às 15h55.
Sim, correto - A Delta é calculada a partir de um modelo de preços, como B & amp; S, por isso representa a mudança teórica no preço da opção, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente.
Eric 18 de janeiro de 2018 às 8h20.
Eu percebo que na página vega você escreve que a vega representa a mudança TEÓRICA no preço / alteração da opção na volatilidade.
Peter 9 de novembro de 2018 às 8:27 pm.
Se o estoque subjacente cair por 5 pts, o preço da opção (teoricamente) aumentará ou diminuirá (dependendo de se for uma opção de chamada ou put) em 0,75 (0,15 x 5).
Ty 9 de novembro de 2018 às 8:16 da tarde.
Então, o que acontece se o preço das ações subjacentes cair 5 pts, e o delta foi de .15 no dia anterior. O valor do delta também não diminuirá?
Chris 2 de novembro de 2018 às 5:55 da tarde.
Sim, acho que os diagramas implicam uma distribuição normal dos movimentos dos preços das ações, mas acho que é por causa da suposição errônea em black-scholes.
Peter 2 de novembro de 2018 às 5:08 pm.
Chris 2 de novembro de 2018 às 16h05.
Obrigado, este site é muito útil.
Peter 26 de setembro de 2018 às 18:41.
Meus deltas para AAPL ficam bem, veja o link abaixo;
José 26 de setembro de 2018 às 14h55.
Hoje, as chamadas de maçã foram tradin com uma curva de delta invertida, o que significa que as chamadas de OTM têm um delta superior do que as chamadas de ATM. Isso é comum. Alguém pode me explicar isso?
Peter 4 de setembro de 2018 às 18h39.
Não, os gráficos estão corretos. Você não está lendo-os corretamente.
Moha 4 de setembro de 2018 às 4:33 pm.
Peter 20 de agosto de 2018 às 1:37 da manhã.
Uma opção de chamada delta está entre 0 e 1, enquanto uma opção de exibição delta está entre -1 e 0. Mas, como o estoque é o subjacente, seu delta é sempre 1.
Kanchan 19 de agosto de 2018 às 9h46.
isn & # 039; t entre o e 1 ??
Peter 16 de agosto de 2018 às 7:34 am.
Isso não é possível: o delta de um estoque é sempre 1.
Kanchan 16 de agosto de 2018 às 7:19 am.
Se um estoque tiver um delta de 0,6 em US $ 45 e 0,8 em US $ 50. O que isto significa?
Peter 25 de junho de 2018 às 2:18 da manhã.
Sim, exatamente. Os gráficos acima são para chamadas longas e colocam deltas.
Anita 24 de junho de 2018 às 10:53 da tarde.
O gráfico de chamada curta e curta será o inverso dos 2 gráficos mostrados acima.
Peter 1 de março de 2018 às 22h05.
Oi Tom, você precisará de algum tipo de software de preços de opções para fazer isso. Você pode usar minha planilha de preços de opções como ponto de partida. No entanto, você também pode querer verificar com seu corretor, pois muitos corretores on-line fornecem essa funcionalidade em front ends do cliente.
TOM 1 de março de 2018 às 21h40.
Se eu comprar 10 chamadas e 10 caixas de caixas eletrônicos de um estoque de 50 dólares, e dizer que as chamadas me custaram 4 cada uma e as cotações custam 3 cada uma e a expiração é de 60 dias, quando o estoque se move para cima ou para baixo, como eu sei quando e como ajustar para voltar ao delta neutro. À medida que as ações vão para 53 ou 47, como eu sei o que é o delta e como eu troco isso.
Peter 11 de fevereiro de 2018 às 15h15.
Saravanan 11 de fevereiro de 2018 às 12:30 da manhã.
Eu sou da Índia. Sou um aprendiz básico de opções. É colocado o valor da opção delta nd put inversamente proporcional?
Peter 3 de janeiro de 2018 às 22:41.
Os valores de Delta variam entre -1 e + 1, então -1,466.80 parece estranho. a menos que haja algum tipo de multiplicador aplicado.
YEO 3 de janeiro de 2018 às 21:46.
Peter 22 de dezembro de 2018 às 15:57 horas.
Sim, embora não dependa do tempo de vencimento tanto quanto na taxa de juros. Enquanto a greve for igual a (ou o mais próximo possível) ao preço a prazo, então sim, as opções de ATM terão deltas muito próximas a 50%.
Prasun 22 de dezembro de 2018 às 6:22 da manhã.
Para uma Opção de Chamada ATM, o Delta sempre irá girar em torno de 50%? o período de maturidade não tem algum impacto? Em outras palavras, duas opções de ATM, uma com um prazo de 1m e outra com 1 ano, têm 50% de deltas?
Peter 23 de novembro de 2018 às 18h53.
Sim, você está certo. Obrigado pelo esclarecimento!
K 23 de novembro de 2018 às 14h11.
Peter 10 de outubro de 2018 às 12h22.
Não, mas aqui é uma versão on-line;
George 9 de outubro de 2018 às 14h38.
Eu acho que não pode calcular os gregos das opções de barreira.
Peter 28 de agosto de 2018 às 12:52 da manhã.
O que você quer dizer. porque é negativo?
juan 27 de agosto de 2018 às 11:55 da tarde.
O gráfico de colocação parece estar errado?
Peter 1º de agosto de 2018 às 21h01.
É a relação entre a volatilidade (probabilidade de opção que expira no dinheiro) e o tempo não linear - a volatilidade dos ativos segue uma distribuição log-normal.
Sam 31 de julho de 2018 às 14h23.
Qual é a intuição financeira por trás do valor do tempo da opção diminuindo convexamente para as greves longe do preço dos ativos?
Peter 3 de junho de 2018 às 10:04 da tarde.
Você terá que calcular os valores gregos. Você pode usar a planilha encontrada no link de preços. Ou, você pode ir para;
Sundraa 3 de junho de 2018 às 12h47.
Esqueça a composição contínua ou discreta ... basta levá-lo dessa maneira. O lucro da opção Long Call é praticamente ilimitado. Considerando que com uma longa colocação, seus lucros têm um limite (porque os preços das ações não podem ir abaixo de 0). Então, a opção de chamada pode dar-lhe mais retornos do que uma opção de colocação e, portanto, o delta de chamada de ATM é maior do que uma colocação.
Ray 2 de junho de 2018 às 13h38.
Cavalheiros, onde eu vou para obter os valores atuais do delta?
Peter 23 de dezembro de 2009 às 16h33.
Discordo. É a composição desses fatores que fazem com que a curva se incline para o lado positivo, tornando-se log normal. Sem combinar a curva é simétrica, pois os retornos para o lado positivo não têm tendência em relação àqueles à desvantagem. Quando você começa a compilar os retornos, você notará que uma taxa de retorno negativa combinada produz uma variação absoluta inferior ao retorno positivo.
Marc 18 de dezembro de 2009 às 14h35.
Sua explicação sobre a distribuição normal do registro (LGD) está errada. A LGD não é usada em um normal porque os modelos de opções são "contínuos". Tanto o normal quanto o lognormal são contínuos. Lognormal é usado para o simples fato de que é uma maneira natural de impor os preços positivos dos ativos. Isso, por sua vez, introduz uma inclinação que não existe na distribuição normal. Taxas de composição contínua, dividendos e volatilidade, não têm absolutamente nada a ver com isso.
Alan 17 de dezembro de 2009 às 11:53 da tarde.
Muito obrigado Peter. Realmente agradeço sua ajuda.
Peter 15 de dezembro de 2009 às 6:40 da tarde.
Alan 15 de dezembro de 2009 às 8:19 da manhã.
Oi Peter, eu tenho uma pergunta sobre ATM chamada e colocar. ATM chamadas parece ser como 52 delta e ATM colocar parece ser cerca de 48 delta. houve alguns comentários feitos dizendo que é devido à preferência do modelo de Black Scholes para colocação de chamadas. Agradeceria se você pode ajudar a explicar.
Peter 10 de novembro de 2009 às 4:21 da manhã.
Oi Ashi, um Box Spread é uma combinação de dois spreads verticais opostos, ou seja, uma longa propagação de chamadas e uma propagação curta. Ambos os spreads teriam as mesmas greves e a data de validade.
Ashi 9 de novembro de 2009 às 17h10.
Eu tropecei em sua página enquanto preparava um exame :) e achei seu material realmente útil.
O que é um BOX SPREAD, a propósito? E sempre estou confuso entre escolher uma opção Collar, vero, uma chamada, Bull se espalhou. Os dois perfis são os mesmos. quando você escolhe um ou outro?
Jo Jack 7 de julho de 2009 às 2:04 da manhã.
Peter 22 de maio de 2009 às 3:14 da manhã.
Steve 22 de maio de 2009 às 1:15 da manhã.
O seu gráfico de opção de colocação é invertido. A linha vermelha no gráfico inferior deve ter a inclinação errada.
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Qual é o "delta" Convocação sobre citação de opções?
No meu trabalho, muitas vezes vejo os preços das opções ou os vôos citados contra deltas, em vez de contra ataques. Por exemplo, para opções de zinco em março de 2018, talvez eu veja 5 cotações disponíveis para deltas da seguinte maneira:
Os mesmos 5 valores -10, -25, +10, +25, + 50 são sempre usados. Quais são esses deltas? Quais são as unidades? Por que os 5 valores são escolhidos?
Delta é a derivada parcial do valor da opção em relação ao valor do ativo subjacente. Uma opção com um delta de 0,5 (aqui listado como +50 pontos) sobe \ $ 0,50 se o subjacente suba \ $ 1,00. Ou desce \ $ 0,50 se o subjacente cair \ $ 1,00. Tenha em mente que o delta é um derivado instantâneo, então o valor mudará tanto no tempo (o charme é a mudança no delta com o tempo) quanto com as mudanças no valor do subjacente (a gama é a mudança no delta com o ativo subjacente, que é também o segundo derivado parcial do valor da opção em relação ao valor do activo subjacente).
O delta real é um pouco diferente de +50, +25, e assim por diante, mas estão perto o suficiente. Tenho certeza de que você pode encontrar os valores reais do delta. Eu acho que eles estão listados assim porque, se você está protegendo um portfólio, você realmente se preocupa com o delta, não com a greve. E. G., se eu desejasse delta hedge e possesse uma ação, eu poderia comprar duas -50 delta puts, que somam para um delta de zero.
A página wikipedia em gregos é um bom ponto de partida.
Eu lido curvas de volatilidade onde dinheiro é citado no delta por um palpite iterativo:
Use uma estimativa inicial para o delta de 0,5 (chamada) / - 0,5 (colocar) Procure a volatilidade na curva usando o palpite para delta Calcule o delta para a opção usando o vol encontrado em 2. Repita usando Newton-Raphson, até a diferença no delta é pequeno o suficiente.
A cotação de preços no delta torna mais fácil para um comerciante delta proteger seu portfólio. (O comerciante sabe o delta que eles estão tentando adicionar ou cortar, então o preço citado no delta lhes confere a quantidade do contrato que eles precisam negociar rapidamente, sem precisar de uma calculadora, e muito menos um modelo de precificação)
Deltas representam a taxa de cobertura; isto é, 5%, 10%, 25%. ou seja, compre 50 peças de delta, compre 100 ações de estoque para cobertura perfeita ao preço, feito. O "sorriso" da volatilidade Delta deve ser representado com o menor delta com a maior volatilidade para o maior delta com a menor volatilidade, sendo a opção de dinheiro, atingida pelo preço do estoque. 50 delta colocados em \ $ 100 IBM é 100 strike. Compre 2 50 delta puts, venda 100 partes da IBM em \ $ 100. As maiores opções de volatilidade têm menos chances de acabar no dinheiro no vencimento. Uma maneira fácil de pensar nisso é 5 delta tem 5% de chance de acabar no dinheiro no vencimento. Em vez de se proteger com o contrato subjacente, deltas menores podem ser compensadas pela venda de outras opções. compre dois 5 deltas e venda um delta 10 contra ele.
A questão pode ser motivada pela forma como o fechamento das volatilidades implícitas é reportado para os contratos de metais rápidos da quarta sexta feira negociados pela LME. Função LMIV na Bloomberg oferece cotações de vol para 50 opções de delta e prémios / descontos correspondentes para 10, 25 delta e chamadas.
Os futuros de metais LME são realmente contratos a termo com vencimento constante para a frente sendo citados eletronicamente por vários termos (por exemplo, LMCADS03 Comdty por 3 meses de cobre). A maior parte da liquidez está agrupada nos contratos iniciais da quarta quarta-feira para os quais não há cotações eletrônicas contínuas (pelo menos não em Bloomberg) e que, portanto, são freqüentemente cotadas por premium / desconto do contrato a prazo mais próximo.
Eu não discordo com richardh aqui, já que parece incomum citar opções com 10% de delta.
Em vez disso, penso que "+25 PONTOS" significa uma opção cujo preço de exercício é de 25 pontos acima do preço de futuros atual de zinco de março de 2018 (não é o preço spot atual do zinco). Em outras palavras, uma opção que é 25 pontos do dinheiro (eu suponho que estas são chamadas).
Os preços das opções de cotação dessa forma são muito mais estáveis. O preço de uma opção em X com um preço de exercício fixo varia conforme o preço de X varia. No entanto, o preço de uma opção com preço de operação X + 25 é relativamente estável (uma vez que X + 25 varia de acordo com X).
Da mesma forma, a volatilidade das opções segue um padrão "V" quando plotado em relação ao preço de exercício (o "sorriso de volatilidade"), com a menor volatilidade quando o preço de exercício é igual ao preço atual. Portanto, você só precisa de 4 volatilidades (2 em cada lado do preço atual) para obter o gráfico de volatilidade versus preço de ataque. Não tenho certeza por que eles lhe dão 5 (e por que o 5º não é zero delta).
Para ser absolutamente pedante, Black-Scholes olha Log [strikeprice / currentprice], não strikeprice menos currentprice. No entanto, se a greve é próxima do preço atual, esses dois números são quase iguais.
Os Gregos e Estratégias de Forex.
Investidores e comerciantes interessados no mercado de câmbio têm uma variedade de produtos para escolher. As opções, que normalmente estão associadas ao mercado de ações, também podem ser aplicadas no mercado cambial. Este artigo explicará brevemente quais são as opções forex e fornece uma introdução ao modo como os vários gregos são utilizados para determinar o risco e avaliar posições de opções. (Para mais, consulte Usando "The Grey" para entender as opções.)
Uma das técnicas de análise fundamentais utilizadas na negociação de opções - seja para ações, futuros ou divisas - são os gregos: medidas do risco envolvido em um contrato de opções em relação a determinadas variáveis subjacentes. (Para mais, veja Como conhecer os "gregos".)
Delta - Sensibilidade ao preço subjacente.
O Delta normalmente é exibido como um valor numérico entre 0,0 e 1,0 para opções de chamadas e 0,0 e -1,0 para opções de venda. Em outras palavras, o delta de opção sempre será positivo para chamadas e negativo para puts. Deve-se notar que os valores delta também podem ser representados como números inteiros entre 0,0 e 100 para opções de chamadas e de 0,0 a -100 para colocar opções, em vez de usar decimais. As opções de chamadas que estão fora do dinheiro terão valores delta próximos de 0,0; as opções de chamadas em dinheiro terão valores delta próximos de 1,0. (Para leitura relacionada, consulte Usando Opções de Ferramentas para Trocar Ponto de Troca Estrangeira).
Vega - Sensibilidade à Volatilidade do Subjacente.
Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente é mais provável que experimente valores extremos, o aumento da volatilidade aumentará o valor de uma opção e, inversamente, uma diminuição da volatilidade afetará negativamente o valor da opção. (Para leitura relacionada, veja Opções sobre futuros: um mundo de lucro potencial.)
Gamma - Sensibilidade ao Delta.
O Gamma aumenta à medida que as opções se tornam in-the-money e diminuem à medida que as opções se tornam in ou out-of-the-money. Os valores de gama são geralmente mais pequenos quanto mais longe a data de expiração: opções com expirações mais longas são menos sensíveis às mudanças delta. À medida que a expiração se aproxima, os valores de gama são geralmente maiores, pois as mudanças delta têm mais impacto. (Para leitura relacionada, veja Rolling LEAP Options).
Theta - Sensibilidade ao Time Decay.
O valor de uma opção pode ser expresso como seu valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco representa o valor em dólar obtido se a opção fosse exercida imediatamente: é a diferença entre o preço de exercício da opção eo preço do subjacente real. O valor do tempo de uma opção, por outro lado, é uma função do tempo restante até o vencimento e do quão fechado o preço de exercício da opção é do preço subjacente. O tempo de decaimento que theta representa não é constante; A taxa aumenta à medida que a expiração se aproxima. (Para leitura relacionada, veja Os Ins e Desligados de opções de venda.)
Usando os gregos em Forex Options Strategies.
As opções de Forex também são usadas para se proteger contra posições de câmbio existentes. Como as opções de divisas oferecem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma taxa de câmbio específica e no futuro, eles podem ser empregados para proteger contra perdas potenciais em posições existentes. Se um comerciante é longo ou curto, um par de moedas estrangeiras, as opções forex podem ser usadas para proteger o comerciante do risco, ao mesmo tempo que dão a posição de posição existente para se deslocar sem serem impedidas. (Para mais informações, consulte Risco de deslocamento com Opções, Futuros e Fundos de cobertura).
The Bottom Line.
Nota: Este artigo é uma introdução aos conceitos comerciais avançados e não se destina a servir como um guia completo para opções de negociação. As opções são complicadas e devem ser cuidadosamente estudadas e compreendidas antes de se envolverem em negociações ou cargos reais. Os comerciantes e os investidores devem consultar um corretor, um consultor financeiro ou outro profissional financeiro qualificado antes de fazer negócios.
Estratégias de negociação de opções: Compreensão da posição Delta.
O artigo Getting to Know Os gregos discutem medidas de risco como delta, gamma, theta e vega, que estão resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina de perto o delta em relação a posições atuais e combinadas - conhecido como posição delta - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta, e uma explicação da posição delta, incluindo um exemplo do que significa ser neutro em posição-delta.
[Precisa de uma atualização sobre as opções antes de mergulhar no deltas? Revise os conceitos básicos de opções, desde simples colocações e chamadas, até estrangulamentos e estradas no curso de opções de Investopedia Academia para Iniciantes. ]
Simple Delta.
Vamos rever alguns conceitos básicos antes de saltar diretamente na posição delta. Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. A Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a -1,0 (ou 100 a -100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma chamada ou uma opção de venda que está apenas fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção está acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente se a opção é uma colocação), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1,0 e -1,0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.
A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de chamadas S & amp; P 500 que estão dentro, fora e no dinheiro (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamadas variam de 0 a 1,0, enquanto os valores do delta variam de 0 a -1,0. Como você pode ver, a opção de compra em dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 possui 0,5 delta, enquanto a opção de compra fora do dinheiro (preço de operação a 950) tem um delta de 0,25 e o in-the-money (strike at 850) tem um valor delta de 0,75.
[Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os operadores de opções qualificados analisam e usam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e marcar um comerciante de opções tomando o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que as opções de sucesso que os comerciantes usam ao decidir colocar, chamadas e outros itens de negociação de opções.]
Tenha em mente que esses valores de delta de chamadas são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem colocados, os mesmos valores teriam um sinal negativo a ele vinculado. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam em valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Um relacionamento inverso é indicado pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições de opções curtas e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.
Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão lhe dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de chamada S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção quase ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que valha US $ 250) do contrato de futuros subjacente produzirá 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de US $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que, por cada alteração de valor de US $ 250 nos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de US $ 125. Se você estivesse por muito tempo essa opção de chamada e os futuros S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia cerca de US $ 125 em valor, assumindo que nenhuma outra variável muda no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como movimentos subjacentes, o delta também mudará.
Esteja ciente de que, à medida que a opção se aprofunda no dinheiro, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e de 1,00 em uma colocação. Nestes extremos, existe uma relação quase individual ou real entre mudanças no preço do subjacente e alterações subsequentes no preço da opção. Com efeito, aos valores delta de -1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de mudanças de preço.
Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma alteração em outras variáveis como a seguinte:
O Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima do vencimento para opções próximas ou em dinheiro. Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. Delta está sujeito a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.
Vendas longas. Opções curtas e Delta.
Como uma transição para olhar a posição delta, vejamos primeiro as posições curtas e longas que mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para valores de delta mencionados acima não contam a história completa. Conforme indicado na figura 3 abaixo, se você tiver uma longa chamada ou uma colocação (ou seja, você os comprou para abrir essas posições), então a colocação será delta negativa e o delta positivo da chamada; No entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção tal como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curta chamada.
O sinal de delta no seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição curta, você verá que o sinal é revertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que se o subjacente aumenta, a posição de chamada curta perderá valor. Esse conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira as Opções Sintéticas Fornecer vantagens reais.)
Posição Delta.
Posição delta pode ser entendida com referência à idéia de uma relação de cobertura. Essencialmente, o delta é uma relação de hedge porque nos diz quantos contratos de opções são necessários para proteger uma posição longa ou curta no subjacente.
Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há uma chance de 50% de que a opção acabe no dinheiro e uma chance de 50% que acabe com o dinheiro - então este delta nos diz que levaria duas opções de compra no dinheiro para proteger um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas opções de chamadas longas para proteger um curto contrato de futuros. (Duas opções de chamada longa x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros S & amp; P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x $ 125 = $ 250) no valor dos dois longos opções de chamadas. Neste exemplo, dirijamos que somos neutros em posição-delta.
Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar esta posição delta em positivo ou negativo. Por exemplo, se somos otimistas, podemos adicionar outra chamada longa, então agora somos delta positivos porque a nossa estratégia geral está prevista para ganhar se os futuros aumentarem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada uma, o que significa que temos um delta de posição longa líquida em 0,5. Por outro lado, se estivéssemos em baixa, poderíamos reduzir nossos longos chamados para apenas um, o que agora nos tornaria uma posição líquida dota de posição. Isso significa que nós somos baixos os futuros em -0,5. (Uma vez que você se sinta confortável com esses conceitos acima mencionados, você pode aproveitar as estratégias de negociação avançadas. Saiba mais em Capturar lucros com a Posição-Delta Neutral Trading.)
The Bottom Line.
Para interpretar valores de posição delta, você deve primeiro entender o conceito de fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos no local, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quanto você é neto ou líquido-curto no subjacente quando leva em consideração o seu portfólio completo de opções (e futuros). Lembre-se, existe o risco de perda de opções de negociação e futuros, portanto, apenas o comércio com capital de risco.
Long e Short of Option Delta.
Definição: O Delta de uma opção é um valor calculado que estima a taxa de variação no preço da opção dada uma mudança de 1 ponto no ativo subjacente.
À medida que o preço do estoque subjacente flutua, os preços das opções também mudarão, mas não pela mesma magnitude ou mesmo necessariamente na mesma direção. Existem muitos fatores que afetarão o preço que uma opção irá mudar por e. Quer se trate de uma ligação ou colocação, a proximidade da greve para o preço subjacente, volatilidade, taxas de juros e prazo de vencimento. É por isso que o delta é importante; É preciso muito do trabalho de adivinhar o movimento de preço esperado da opção.
Dê uma olhada no gráfico acima. O gráfico compara o movimento de um subjacente com os preços das opções em cada nível subjacente tanto para uma opção de chamada como para venda com um preço de exercício de US $ 25. A linha pontilhada representa o preço "mudança" para o subjacente com o preço real do estoque no eixo horizontal. As opções correspondentes de chamadas e colocações para os preços das ações do eixo x são representadas acima; chame em azul e ponha em vermelho.
A primeira coisa a notar é que os preços das opções não mudam em um movimento linear versus o subjacente; a magnitude da variação do preço da opção depende das opções "dinheiro". Quando o estoque é de US $ 25, ambas as opções são no dinheiro e mudarão no preço pelo mesmo montante que os movimentos subjacentes, que é +/- 0,50. As opções ATM são, portanto, ditas serem "50 Delta".
Agora, em cada extremidade do gráfico, cada opção estará dentro ou fora do dinheiro. À direita, você notará que, à medida que o preço das ações aumenta, as opções de compra aumentam de valor. Como isso acontece, as mudanças de preço da opção de compra começam a mudar em linha com as mudanças no estoque subjacente. À esquerda, você notará que o reverso acontece para as opções de venda: à medida que as ações diminuem em valor, as opções de venda se tornam mais valiosas e o aumento no valor da colocação começa a se mover 1 para 1 com o subjacente (isto é, um negativo mova nos resultados de estoque em um movimento positivo no valor da opção de venda).
Nota: Delta é apenas uma estimativa, embora tenha sido comprovadamente precisa e é uma das saídas fornecidas por um modelo de preços teórico como o Black Scholes Model. 1 ponto significa um movimento de dólar total, isto é, de 25,56 a 26,56 é um aumento de 1 ponto.
Delta é um dos valores que compõem a opção Gregos; um grupo de resultados de modelos de preços que ajudam a estimar os vários aspectos comportamentais dos movimentos de preços das opções.
Simbologia e uso.
Deltas para opções de chamadas variam de 0 a 1 e coloca as opções variando de -1 a 0. Embora sejam representadas como percentuais, os comerciantes quase sempre se referirão a seus valores como números inteiros. Por exemplo. Se uma opção tiver um delta de 0.65, será declarada pelo comerciante como "sessenta e cinco".
Aqui está um exemplo do que parece o deltas para o conjunto de contratos de opções. O acima mostra as chamadas (esquerda) e coloca (à direita) para as opções AAPL. Observe que as chamadas são positivas e as colocações são negativas.
Agora, pegue a greve de US $ 108 para as opções de chamadas de 19 de agosto. O preço de mercado para isso é 0.92 (meio de oferta e perguntar) e está mostrando um delta de 0.496. O que esse número significa é se os compartilhamentos APPLE se movem em 1 ponto i. E de $ 108.08 para $ 109.08, então o preço da opção de compra pode aumentar em 0.92 para 1.42.
O mesmo conceito se aplica aos puts; Olhando para a greve de US $ 110 para o Sep 09 coloca. O delta mostrando para a opção de venda é -0.647. Se o estoque se mover de $ 108.08 para $ 109.08, o valor da opção diminuirá de $ 3.20 para $ 2.55. O preço da opção diminui em valor porque o delta da opção put é negativo.
Nota: o inverso acontece para um movimento de mercado negativo; se as ações da AAPL caírem de US $ 108,08 para US $ 107,08, então a chamada de US $ 108 no valor de US $ 108 cairá de 0,92 para 0,42 e a entrada de 09 de setembro será "aumentada" de US $ 3,20 para US $ 3,85.
Vender inverte o Delta.
Quando você vê deltas na tela, como a cadeia de opções acima, eles representam o movimento de valor da opção se você fosse o titular da opção, ou seja, o comprador. Então, se você comprou uma opção de venda, seu delta seria negativo e o valor da opção diminuirá se o preço da ação aumentar.
No entanto, quando você vende uma opção, o contrário acontece. Por exemplo, se você tiver uma opção de chamada curta em US $ 1,25 e o preço da opção aumenta para US $ 1,50, sua posição agora está piorada em - $ 0,25. Neste caso, você era delta curto porque um movimento positivo no subjacente teve um efeito negativo em sua posição.
Aqui está um resumo da posição da opção vs sinal delta:
Chamada Longa Positiva Delta Chamada curta Negativa Delta Long Posição Negativa Delta Short Posicione Delta Positivo.
3 Usos adicionais para Delta.
Embora a definição de delta seja determinar a variação teórica do preço de uma opção, o número em si tem muitas outras aplicações quando se fala de opções.
Bias direcionais.
O sinal do delta diz-lhe o que é seu preconceito em termos do movimento do subjacente; Se o seu delta é positivo, então você é otimista em relação ao movimento do subjacente, pois um movimento positivo no instrumento subjacente aumentará o valor de sua opção. Por outro lado, um delta negativo significa que você está na posição subjacente é efetivamente "curto"; você deve se beneficiar de uma mudança de preço descendente no subjacente.
Exemplo: digamos que você vende uma opção de venda de caixa eletrônico que possui um delta de -0.50. O delta da opção é negativo, no entanto, porque você vendeu a opção, você inverte o sinal do delta, portanto, torna sua posição delta positiva (um negativo multiplicado por um negativo é igual a um positivo).
Se o preço das ações aumentar em 1 ponto, um delta negativo significa que o preço da opção diminuirá em 0,50. Como você vendeu a opção, que agora diminuiu em valor, sua posição de opção curta se beneficiou de uma mudança ascendente no ativo subjacente.
Devido à associação da posição delta com o movimento no subjacente, é uma linguagem comum entre os comerciantes para simplesmente se referir ao seu viés direcional em termos de deltas. Exemplo, em vez de dizer que você comprou opções de venda, em vez disso, você disse que você é o estoque curto. Porque um movimento descendente no estoque beneficiará suas opções de venda compradas.
Hedge Ratio.
Os contratos de opções são um derivado. Isso significa que seu valor é baseado, um instrumento subjacente, que pode ser um contrato de ações, índice ou futuros. As opções de chamada e colocação, portanto, se tornam uma espécie de proxy para uma posição longa ou curta no subjacente. Isto é, Comprar benefícios de chamada quando o preço das ações aumenta e compra um benefício quando o preço das ações diminui.
No entanto, sabemos agora que o movimento do preço das opções geralmente não alinha o ponto para o ponto com o estoque; A diferença no movimento futuro é o delta. O delta, portanto, diz ao comerciante qual seria a posição equivalente no subjacente. Por exemplo, se você for opções de chamadas longas mostrando um delta de 0,50, sua posição na opção é efetivamente metade do valor do instrumento subjacente.
Para fazer a comparação completa, no entanto, você deve considerar o "multiplicador" ou o tamanho do contrato da opção contrato. Para ler mais sobre o uso do delta para hedging, leia:
Esta página explica com mais detalhes o processo de proteção neutra dota do seu portfólio e é o mais comum das estratégias de opções utilizadas pelo mercado institucional.
Indicador de Probabilidade.
Muitos comerciantes também o delta para aproximar o capô provável que a opção expirará no dinheiro.
Quando a opção é ATM, ou mais precisamente, tem um delta de 0,50 (-0,50 para puts), então há uma chance igual de que a opção será no dinheiro na data de validade, ou seja, que o estoque será negociado acima da greve preço da opção de compra ou menor que o preço de exercício da opção de venda.
As mudanças no delta à medida que o preço das ações se afastam da greve alteram a probabilidade de o estoque atingir esses níveis. Uma opção de compra que mostra um delta de 0,10 pode ser dito ter uma chance de 10% de que as ações expiram acima do preço de exercício da chamada na data de validade.
Delta não é constante.
Você pode ver que o delta variará dependendo do preço de exercício. Mas o delta "em" a greve também pode mudar com outros fatores.
Este é um gráfico que ilustra a mudança no delta das opções de chamada e colocação, uma vez que cada opção muda de fora do dinheiro para dinheiro e, finalmente, no dinheiro.
Observe que a mudança no valor do delta não é linear, exceto quando a opção é profunda no dinheiro. Quando a opção é de ITM profundo, o delta será 1 e nesse ponto mover-se-á em linha com o instrumento subjacente.
Tempo até a maturidade.
Este gráfico ilustra uma chamada fora do dinheiro e coloca. A opção de compra é um preço de exercício de $ 26 e a opção de venda é um preço de exercício de US $ 24. O subjacente neste exemplo é uma constante $ 25. O eixo horizontal mostra os dias até a expiração. Ambos chamar e colocar são aproximadamente +/- 25 deltas com 21 dias de expiração. À medida que o tempo se destrói, há cada vez menos chance de ambos vencerem o dinheiro, de modo que o delta correspondente para cada opção se aproxima de zero à medida que a data de validade se fecha.
Volatilidade.
Semelhante ao gráfico Time to Maturity, este gráfico acima traça opções fora do dinheiro versus mudanças na volatilidade.
Observe que as mudanças na forma da curva delta como a volatilidade aproxima-se de zero são semelhantes à forma da curva à medida que o tempo até a expiração se aproxima de zero?
Delta em breve.
Aqui estão alguns dos pontos principais, conforme discutido acima:
Delta é uma das muitas saídas de um modelo de precificação de opções comumente designado por "Griegos de Opção". Outros gregos sendo gamma, theta, vega e rho O valor do delta se aproxima da mudança de preço da opção dão um movimento de 1 ponto no subjacente Delta é positivo para opções de chamadas e opções negativas para colocar O sinal de delta é seu indicador direcional ou seja, um delta positivo significa que você é longo o ativo subjacente Delta serve como uma aproximação para a probabilidade de a opção expirar no dinheiro Quando você multiplica o delta pelo tamanho do contrato (geralmente 100 para opções de patrimônio) da opção que você possui uma posição equivalente de que muitas partes no Delta subjacente não é constante; O valor muda devido a outros fatores, ou seja, o preço das ações, o tempo de vencimento, a volatilidade, as taxas de juros.
Eu acho que a melhor maneira de entender o comportamento dos preços das opções, os gregos etc é simular o uso de um modelo de opção. Você pode baixar minha planilha de opções a partir deste site ou usar uma versão online, como essa calculadora de opções.
Sinta-se à vontade para me informar se você tem alguma dúvida deixando um comentário abaixo.
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Comentários (80)
Peter 6 de agosto de 2017 às 22:27.
Ryan Jacobs 4 de agosto de 2017 às 14:04.
Na seção em que você está falando sobre DELTA DE OPORTUNIDADE LONGA E CURTA, acredito que você tenha um erro de digitação no seguinte parágrafo que pode expulsar as pessoas.
Peter 18 de dezembro de 2018 às 3:16 da manhã.
Josh 17 de dezembro de 2018 às 22h16.
Eu sei que tem algo a ver com a gama, uma vez que a gama vai para o infinito quando o tempo de expiração passa para 0 e assim o delta está aumentando extremamente rápido. Portanto, a taxa de cobertura está em constante mudança a uma taxa elevada. Existe uma explicação mais intuitiva?
Peter 16 de agosto de 2018 às 10:30 da tarde.
Kenan 15 de agosto de 2018 às 13h36.
Espero que você esteja indo bem, eu coloquei uma pergunta pode descobrir. Gostaria muito de apreciar se você ajudou sobre isso. Aqui está a pergunta:
Suponha que operamos sob os pressupostos em BlackScholes. Assume o seguinte: S = 200 (preço atual das ações), K = 200 (preço de exercício) retorno do estoque por ano (nu) = 8% Volatilidade do estoque por ano = 25%, r = 3% ao ano e tempo para O prazo de vencimento para a opção é 126 dia de negociação (= 0,5 ano).
a) calcular o verdadeiro VaR de 10 dias eo Delta-Gamma-VaR de 10 dias no nível de confiança de 97,5% para uma opção de colocação europeia de longo padrão. (z0.025 = -1.960 (= - z0975).
b) figura do desenho para ilustrar a diferença nas estimativas VaR (na questão a)
Preço das ações críticas S = 230,5 (prob = 0,975)
Eu não consegui desenhar a figura em "b)". Desde já, obrigado.
Peter 10 de junho de 2018 às 10:57 da tarde.
Gags 10 de junho de 2018 às 7:43 pm.
Algumas perguntas básicas:
1) Por que 25 opções delta são a opção mais líquida.
2) por que otc comercializa citações de comerciantes em termos de deltas e volume implícito. Para um leigo, eu me aproximaria de um comerciante para citar uma chamada / colocar para um preço de exercício.
Peter 26 de janeiro de 2018 às 4:46 da manhã.
Raja 26 de janeiro de 2018 às 3:11 da manhã.
Preço subjacente = 20.
Preço de exercício = 18.
Data de hoje = 16 de abril de 2018.
Data de validade = 30 de junho de 2017.
Vulitabilidade histórica = 22%
Taxa de risco livre = 5%
Rendimento de dividendos = 0%
Por favor, explique passo a passo.
Peter 30 de novembro de 2017 às 7:32 pm.
sHag91 29 de novembro de 2017 às 2:57 pm.
Eu acho que o segundo gráfico (colocar o delta) está errado. Deve ser representado como se estivesse no primeiro gráfico.
Peter 3 de novembro de 2017 às 17:21.
O certo é BullDaddy. O delta do contrato de um put é negativo, mas porque você é curto, a posição delta é positiva.
BullDaddy 1 de novembro de 2017 às 8:09 am.
Peter 10 de outubro de 2017 às 16:25.
SaulusPaulus 10 de outubro de 2017 às 11:04 am.
2. Quando | delta * Ligar | = | delta * Coloque |, o que é o delta? Qual opção vale mais?
Delta deve ser 0 e a opção de chamada deve valer mais, pois seu valor não está limitado ao preço das ações?
Peter 27 de março de 2017 às 5:37 da manhã.
Anu 27 de março de 2017 às 1:58 da manhã.
Eu comecei a optar em negociação agora por dias. Por favor, me dê orientação. Conheço o básico. Mas há cálculos para, por exemplo: o que dão hoje ao mercado (CE / PE) e quantos pontos. ou qual será o status de amanhã ... Por favor, ajude ...
Veggies 2 de junho de 2018 às 13:18.
Não tenho certeza de como resolver esta questão. Alguém pode me ajudar por favor. feio!
Suponha que você tenha 100 pontos de comprimento com um delta de -0,3.
Quantas chamadas, delta do qual é -0.83, você deve comprar ou vender para criar uma posição neutra dota?
Sinal negativo significa que a chamada deve ser vendida.
Peter 16 de abril de 2018 às 18:31.
johnny 16 de abril de 2018 às 2:12 da manhã.
Oi Peter, deixe estimular o cenário abaixo com a planilha gratuita em seu site.
Preço de exercício = 18.
Data de hoje = 16 de abril de 2018.
Data de validade = 30 de junho de 2017.
Vulitabilidade histórica = 22%
Taxa de risco livre = 5%
Rendimento de dividendos = 0%
Preço teórico (chamada) = 3.7011.
Valor de mercado total = 3.7011 * 500 * 25 = 46264.
Cash delta = 0,79 * 20 * 500 * 25 = 197505.
Dinheiro gamma = 0,0597 * 20 * 20 * 500 * 25/100 = 2983.
Novo preço teórico (chamada) = 3.8603.
Valor de mercado total = 3.8603 * 500 * 25 = 48254.
Impacto PL total = 48254 - 46264 = +1990.
Gama PL impacto = 2983 * 1% / 2 = +15.
Delta e gama PL impacto = 1975 + 15 = +1990 que se reconcilia com o impacto PL total acima.
Peter 16 de abril de 2018 às 12:01 da manhã.
johnny 15 de abril de 2018 às 21:46.
Obrigado Peter pela fórmula de gregos em dinheiro. Eu me refiro ao cashmax gamma, do sistema de risco da minha empresa, a fórmula seria:
Peter 25 de março de 2018 às 21h30.
Dinheiro Gamma de posição = gama de contrato * multiplicador * posição * preço subjacente * preço subjacente.
Cash Vega de posição = vega do contrato * cargo * multiplicador.
Cash Theta of position = theta do contrato * cargo * multiplicador.
johnny 21 de março de 2018 às 10:00 da tarde.
GUPTA DE SATISFA 27 de junho de 2018 às 9h34.
Por favor, ajude-me para cobertura de delta ou desvio de delta. Como posso encontrá-los.
Peter 19 de fevereiro de 2018 às 7:01 pm.
Por exemplo, 19 de fevereiro de 2018 às 13:49.
Dado os preços lognormal, seria esperado que, digamos, uma chamada 30 teria um valor de tempo maior do que um 20 quando o preço for igual a 25 (ambos igualmente OTM) devido à ligeira inclinação para o positivo. Mas por que um 30 Put tem um valor de tempo maior do que um 20 Call quando o preço é de 25? Você esperaria que fosse o contrário Parece depender da greve, mas por quê?
Peter 15 de fevereiro de 2018 às 22h15.
Eles estarão muito perto disso, no entanto, assim que o mercado se mover em qualquer direção, a posição irá acumular / perder delta, o que precisará ser re-hedged para permanecer neutro delta.
Mike 15 de fevereiro de 2018 às 6:57 da manhã.
É um portfólio consistente em Long Put e Long Call delta-neutro se ambas as opções tiverem o mesmo preço do Strike e estão negociando com o dinheiro?
Peter 19 de janeiro de 2018 às 15:46.
Obrigado Eric! Trabalho em vendas e comércio de software no meu tempo livre ;-)
Eric 19 de janeiro de 2018 às 10:50 da manhã.
Muito obrigado. Excelente site btw - qual é a sua linha de trabalho?
Peter 18 de janeiro de 2018 às 15h55.
Sim, correto - A Delta é calculada a partir de um modelo de preços, como B & amp; S, por isso representa a mudança teórica no preço da opção, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente.
Eric 18 de janeiro de 2018 às 8h20.
Eu percebo que na página vega você escreve que a vega representa a mudança TEÓRICA no preço / alteração da opção na volatilidade.
Peter 9 de novembro de 2018 às 8:27 pm.
Se o estoque subjacente cair por 5 pts, o preço da opção (teoricamente) aumentará ou diminuirá (dependendo de se for uma opção de chamada ou put) em 0,75 (0,15 x 5).
Ty 9 de novembro de 2018 às 8:16 da tarde.
Então, o que acontece se o preço das ações subjacentes cair 5 pts, e o delta foi de .15 no dia anterior. O valor do delta também não diminuirá?
Chris 2 de novembro de 2018 às 5:55 da tarde.
Sim, acho que os diagramas implicam uma distribuição normal dos movimentos dos preços das ações, mas acho que é por causa da suposição errônea em black-scholes.
Peter 2 de novembro de 2018 às 5:08 pm.
Chris 2 de novembro de 2018 às 16h05.
Obrigado, este site é muito útil.
Peter 26 de setembro de 2018 às 18:41.
Meus deltas para AAPL ficam bem, veja o link abaixo;
José 26 de setembro de 2018 às 14h55.
Hoje, as chamadas de maçã foram tradin com uma curva de delta invertida, o que significa que as chamadas de OTM têm um delta superior do que as chamadas de ATM. Isso é comum. Alguém pode me explicar isso?
Peter 4 de setembro de 2018 às 18h39.
Não, os gráficos estão corretos. Você não está lendo-os corretamente.
Moha 4 de setembro de 2018 às 4:33 pm.
Peter 20 de agosto de 2018 às 1:37 da manhã.
Uma opção de chamada delta está entre 0 e 1, enquanto uma opção de exibição delta está entre -1 e 0. Mas, como o estoque é o subjacente, seu delta é sempre 1.
Kanchan 19 de agosto de 2018 às 9h46.
isn & # 039; t entre o e 1 ??
Peter 16 de agosto de 2018 às 7:34 am.
Isso não é possível: o delta de um estoque é sempre 1.
Kanchan 16 de agosto de 2018 às 7:19 am.
Se um estoque tiver um delta de 0,6 em US $ 45 e 0,8 em US $ 50. O que isto significa?
Peter 25 de junho de 2018 às 2:18 da manhã.
Sim, exatamente. Os gráficos acima são para chamadas longas e colocam deltas.
Anita 24 de junho de 2018 às 10:53 da tarde.
O gráfico de chamada curta e curta será o inverso dos 2 gráficos mostrados acima.
Peter 1 de março de 2018 às 22h05.
Oi Tom, você precisará de algum tipo de software de preços de opções para fazer isso. Você pode usar minha planilha de preços de opções como ponto de partida. No entanto, você também pode querer verificar com seu corretor, pois muitos corretores on-line fornecem essa funcionalidade em front ends do cliente.
TOM 1 de março de 2018 às 21h40.
Se eu comprar 10 chamadas e 10 caixas de caixas eletrônicos de um estoque de 50 dólares, e dizer que as chamadas me custaram 4 cada uma e as cotações custam 3 cada uma e a expiração é de 60 dias, quando o estoque se move para cima ou para baixo, como eu sei quando e como ajustar para voltar ao delta neutro. À medida que as ações vão para 53 ou 47, como eu sei o que é o delta e como eu troco isso.
Peter 11 de fevereiro de 2018 às 15h15.
Saravanan 11 de fevereiro de 2018 às 12:30 da manhã.
Eu sou da Índia. Sou um aprendiz básico de opções. É colocado o valor da opção delta nd put inversamente proporcional?
Peter 3 de janeiro de 2018 às 22:41.
Os valores de Delta variam entre -1 e + 1, então -1,466.80 parece estranho. a menos que haja algum tipo de multiplicador aplicado.
YEO 3 de janeiro de 2018 às 21:46.
Peter 22 de dezembro de 2018 às 15:57 horas.
Sim, embora não dependa do tempo de vencimento tanto quanto na taxa de juros. Enquanto a greve for igual a (ou o mais próximo possível) ao preço a prazo, então sim, as opções de ATM terão deltas muito próximas a 50%.
Prasun 22 de dezembro de 2018 às 6:22 da manhã.
Para uma Opção de Chamada ATM, o Delta sempre irá girar em torno de 50%? o período de maturidade não tem algum impacto? Em outras palavras, duas opções de ATM, uma com um prazo de 1m e outra com 1 ano, têm 50% de deltas?
Peter 23 de novembro de 2018 às 18h53.
Sim, você está certo. Obrigado pelo esclarecimento!
K 23 de novembro de 2018 às 14h11.
Peter 10 de outubro de 2018 às 12h22.
Não, mas aqui é uma versão on-line;
George 9 de outubro de 2018 às 14h38.
Eu acho que não pode calcular os gregos das opções de barreira.
Peter 28 de agosto de 2018 às 12:52 da manhã.
O que você quer dizer. porque é negativo?
juan 27 de agosto de 2018 às 11:55 da tarde.
O gráfico de colocação parece estar errado?
Peter 1º de agosto de 2018 às 21h01.
É a relação entre a volatilidade (probabilidade de opção que expira no dinheiro) e o tempo não linear - a volatilidade dos ativos segue uma distribuição log-normal.
Sam 31 de julho de 2018 às 14h23.
Qual é a intuição financeira por trás do valor do tempo da opção diminuindo convexamente para as greves longe do preço dos ativos?
Peter 3 de junho de 2018 às 10:04 da tarde.
Você terá que calcular os valores gregos. Você pode usar a planilha encontrada no link de preços. Ou, você pode ir para;
Sundraa 3 de junho de 2018 às 12h47.
Esqueça a composição contínua ou discreta ... basta levá-lo dessa maneira. O lucro da opção Long Call é praticamente ilimitado. Considerando que com uma longa colocação, seus lucros têm um limite (porque os preços das ações não podem ir abaixo de 0). Então, a opção de chamada pode dar-lhe mais retornos do que uma opção de colocação e, portanto, o delta de chamada de ATM é maior do que uma colocação.
Ray 2 de junho de 2018 às 13h38.
Cavalheiros, onde eu vou para obter os valores atuais do delta?
Peter 23 de dezembro de 2009 às 16h33.
Discordo. É a composição desses fatores que fazem com que a curva se incline para o lado positivo, tornando-se log normal. Sem combinar a curva é simétrica, pois os retornos para o lado positivo não têm tendência em relação àqueles à desvantagem. Quando você começa a compilar os retornos, você notará que uma taxa de retorno negativa combinada produz uma variação absoluta inferior ao retorno positivo.
Marc 18 de dezembro de 2009 às 14h35.
Sua explicação sobre a distribuição normal do registro (LGD) está errada. A LGD não é usada em um normal porque os modelos de opções são "contínuos". Tanto o normal quanto o lognormal são contínuos. Lognormal é usado para o simples fato de que é uma maneira natural de impor os preços positivos dos ativos. Isso, por sua vez, introduz uma inclinação que não existe na distribuição normal. Taxas de composição contínua, dividendos e volatilidade, não têm absolutamente nada a ver com isso.
Alan 17 de dezembro de 2009 às 11:53 da tarde.
Muito obrigado Peter. Realmente agradeço sua ajuda.
Peter 15 de dezembro de 2009 às 6:40 da tarde.
Alan 15 de dezembro de 2009 às 8:19 da manhã.
Oi Peter, eu tenho uma pergunta sobre ATM chamada e colocar. ATM chamadas parece ser como 52 delta e ATM colocar parece ser cerca de 48 delta. houve alguns comentários feitos dizendo que é devido à preferência do modelo de Black Scholes para colocação de chamadas. Agradeceria se você pode ajudar a explicar.
Peter 10 de novembro de 2009 às 4:21 da manhã.
Oi Ashi, um Box Spread é uma combinação de dois spreads verticais opostos, ou seja, uma longa propagação de chamadas e uma propagação curta. Ambos os spreads teriam as mesmas greves e a data de validade.
Ashi 9 de novembro de 2009 às 17h10.
Eu tropecei em sua página enquanto preparava um exame :) e achei seu material realmente útil.
O que é um BOX SPREAD, a propósito? E sempre estou confuso entre escolher uma opção Collar, vero, uma chamada, Bull se espalhou. Os dois perfis são os mesmos. quando você escolhe um ou outro?
Jo Jack 7 de julho de 2009 às 2:04 da manhã.
Peter 22 de maio de 2009 às 3:14 da manhã.
Steve 22 de maio de 2009 às 1:15 da manhã.
O seu gráfico de opção de colocação é invertido. A linha vermelha no gráfico inferior deve ter a inclinação errada.
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